Cuando la apuesta por el bitcoin se vuelve contra las empresas
En 2025 algunas empresas apostaron fuerte por el bitcoin, cuya cotización había alcanzado niveles récord a principios de año. En otoño, sin embargo, la cotización cayó con estrépito, afectando a la viabilidad de las compañías.
Vous n'avez plus de clics
El desplome de las criptomonedas a finales de 2025 hizo tambalear a las empresas que habían apostado a gran escala por el bitcoin, cuyas acciones se hundieron, reavivando el temor a una burbuja.
Pero, ¿a qué se debió esa acumulación de bitcoins? El bitcoin se valorizó inicialmente a principios del año pasado, alcanzando a principios de octubre un récord de más de 126.000 dólares. Algunas empresas empezaron entonces a acumularlo para diversificar sus recursos, protegerse de la inflación o atraer a inversores seducidos por perspectivas de lucro. Algunas ya estaban vinculadas al sector, como las plataformas de intercambio o las empresas de «minería» que «fabrican» bitcoins y los reciben a modo de recompensa por contribuir al buen funcionamiento de esta criptomoneda. Pero otras, procedentes de sectores totalmente diferentes, también empezaron a comprarlo, contribuyendo a su aumento de precio.
¿POR QUÉ ES ARRIESGADA SU COMPRA?
Al apostar por una subida constante del precio del bitcoin, algunas empresas recurrieron a lo que se conoce como «bonos convertibles», es decir, se endeudaron a bajo interés ofreciendo al prestamista la posibilidad de reembolsarle en acciones. El problema es si la acción comienza a bajar, por ejemplo, porque la caída del bitcoin hace que su modelo sea menos atractivo, y el inversor prefiere un reembolso en efectivo. La supervivencia de la empresa queda entonces supeditada a su capacidad de reunir el efectivo necesario.
Y resulta que en otoño aparecieron grietas: el bitcoin fue cayendo progresivamente hasta quedar por debajo de los 90.000 dólares en noviembre, por debajo del nivel que tenía en enero, lo que minó la confianza en el modelo de esas compañías. «La pregunta que se planteó muy rápidamente el mercado fue: ¿van a estar en dificultades estas empresas? ¿Van a quebrar?», apunta a AFP Eric Benoist, especialista en tecnología de Natixis.
A juicio de Carol Alexander, profesora de finanzas de la Universidad de Sussex, la burbuja asociada a este tipo de compañías «está estallando lentamente». Según indica, la desconfianza se ve reforzada por la ambigüedad normativa y los riesgos que las rodean, ya que están sujetas a ciberataques o fraudes internos.
¿QUÉ LE PASÓ A STRATEGY?
El editor del software Strategy -que no respondió a las preguntas de la AFP- es el mayor «acumulador» de bitcoins, con más de 671.000 unidades, el 3% de todos los que han existido. Pero en seis meses su acción cayó más de la mitad y su capitalización llegó a situarse brevemente por debajo del valor de sus bitcoins. La causa son las obligaciones convertibles que la exponen al riesgo de tener que reembolsar una pesada deuda.
Para tranquilizar al mercado, Strategy constituyó un fondo de 1.440 millones de dólares mediante la venta de participaciones. En una situación similar, la empresa especialista en semiconductores Sequans liquidó 970 bitcoins para recomprar parte de su deuda. Ocurre sin embargo que si empresas en dificultades inundan el mercado vendiendo sus bitcoins, corren el riesgo de que el precio baje, agravando la situación. «El riesgo de contagio en los mercados cripto se vuelve considerable», advierte Alexander, aunque agrega que a su parecer se limita al sector, sin «impacto mayor en los mercados tradicionales».
«Consideramos esta volatilidad» como «el precio a pagar por un potencial alcista a largo plazo», señala a AFP Dylan LeClair, encargado de bitcoin de la japonesa Metaplanet. Esta firma, inicialmente especializada en el sector de la hostelería, ha continuado sus compras de bitcoins, actual- mente valorados en 2.700 millones.
¿CUÁL ES EL FUTURO DEL SECTOR?
Para Eric Benoist, estas empresas tendrán que monetizar sus reservas de bitcoins, por ejemplo, mediante productos financieros y dejar de apostar únicamente por la subida del precio de la criptomoneda
«No todas sobrevivirán» pero «el modelo seguirá existiendo», anticipa LeClair, quien considera inevitable una consolidación del sector. Las iniciativas en este sentido continúan, y a finales de noviembre el emprendedor francés Eric Larchevêque lanzó The Bitcoin Society, una empresa de tesorería cripto. A este respecto, el propio Larchevêque, que es cofundador del portafolio de criptomonedas Ledgera, considera en declaraciones a la citada agencia que la bajada de precios es «una buena oportunidad porque permite comprar bitcoin más barato».